Как финансируется бюджетный дефицит США
Не так давно новоизбранный президент США Барак Обама признал, что рецессия мировой экономики может принять долгосрочный характер и призвал конгресс одобрить очередной план американской казне почти в $800 млрд.
Также он пообещал реформировать слабую и устаревшую систему регулирования, чтобы защитить инвесторов от бездумной жажды наживы и риска. При этом, согласно прогнозам, дефицит бюджета США в 2009 году составит $1,2 трлн.
Следует заметить, что предыдущий план спасения американской экономики, предложенный министром финансов администрации президента США Джорджа Буша Генри Полсоном, фактически провалился. Но, тем не менее, часть предусмотренных этим планом денег была вброшена в финансовую систему США. В целом мир уже поражен вливаниями в американскую экономику. По данным Федеральной резервной системы (ФРС) США, денежная база, включающая в себя деньги и резервы банков, с августа по ноябрь 2008 года увеличились почти в два раза – с $842 млрд. до $1,43 трлн. Одновременно происходит рост наличных денег в экономике и вкладов до востребования.
При этом фундаментальные проблемы доллара сохраняются. Возникающий из-за финансовых вливаний дефицит бюджета США приходится финансировать за счет выпуска гособлигаций. То же самое можно сказать и про государственный долг, превышающий $10,5 трлн. и для обслуживания которого, скорее всего, придется запустить печатный станок.
Но, к чести американцев, они сумели создать самую развитую в мире систему финансовых инструментов для трансформации сбережений населения и государств в инвестиции. В условиях глобального дисбаланса между экономическим и финансовым развитием последних лет в Китае, России и прочих экспортерах нефти эти страны вынуждены были размещать часть накоплений на рынках развитых стран – в первую очередь США и Великобритании. Оказалось, что построить развитую финансовую систему, способную аккумулировать огромные денежные потоки, гораздо труднее, чем удвоить за 10 лет валовой внутренний продукт (ВВП).
Согласно данным министерства финансов США, Китай вышел на первое место по объемам вложения в американские государственные казначейские обязательства, обогнав по этому показателю Японию. Таким образом, Китай не видит других надежных средств для сохранения своих золотовалютных резервов, достигших $ 1,9 трлн., как вложение в американские гособлигации. В настоящее время их объемы доведены до $585 млрд., тогда как у Японии этот показатель снизился до $573,5 млрд. имея огромный торговый профицит, Китай просто вынужден вкладывать свободные средства в долларовые активы во избежание укрепления юаня. Кроме того, по американским казначейским облигациям всегда идет хоть и небольшой, но доход, и их можно конвертировать, тогда как свободные долларовые средства подвержены курсовым колебаниям. Китай может пересмотреть свою позицию лишь в том случае, если в США последует всплеск инфляции, что при спаде в экономике маловероятно. На фоне падения котировок на мировых фондовых рынках, свою выгоду в финансировании бюджетного дефицита США ищут и другие государства, а не только Китай. Поэтому не стоит обвинять ФРС США в установлении низких учетных ставок - деньги дешевы из-за притока капитала со всего света.
Но мир переоценил возможности американской финансовой системы эффективно «переваривать» столько денег. Дешевизна последних послужила искушением брать избыточные риски, привела к безответственности финансовых институтов, и как следствие, к кризису. Доверие к американской финансовой системе оказалось сильно подорванным. После кризиса и усиления регулирования оно, конечно, восстановится, но лишь частично. А когда стабилизируется система кредитования, фундаментальные проблемы доллара выйдут на первый план, к чему следует быть готовыми.
Чингиз Велиев, политолог
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
Редакция не несет ответственности за позицию автора
