Fitch подтвердило рейтинги Азербайджана на уровне «BBB-» со стабильным прогнозом
БАКУ, 29 апр – 1NEWS.AZ
Fitch Ratings подтвердило следующие рейтинги Азербайджана: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте на уровне «BBB-» со «Стабильным» прогнозом, краткосрочный рейтинг «F3» и страновой потолок «BBB-».
Об этом говорится в сообщении, размещенном на сайте агентства.
Подтверждение рейтингов Азербайджана, согласно информации Fitch, отражает следующие факторы:
- Рейтинг «BBB-» учитывает сильный государственный баланс, получение высоких нефтяных доходов и низкий долг, с одной стороны, а также значительную зависимость от нефти и некоторые издержки управленческого характера с другой стороны.
- В сфере госфинансов в течение нескольких лет наблюдается крупный профицит. Государственный баланс Азербайджана – один из самых сильных среди рейтингуемых суверенных эмитентов и сглаживает высокую зависимость страны от нефтяных доходов. Объем Государственного нефтяного фонда Азербайджанской Республики («ГНФАР») составляет 32 млрд. долл., или 50% ВВП, что достаточно для финансирования текущих расходов на уровне 2013 г. минимум в течение двух лет.
- Госрасходы быстро увеличивались в течение последних лет и достигнут 40% ВВП в 2013 г. Цена на нефть, обеспечивающая достаточно доходов для полного финансирования бюджетных и внебюджетных расходов ГНФАР, повысилась до уровня более 115 долл./барр. и превышает текущие цены на нефть. Если такие темпы роста расходов сохранятся, это скажется на государственных финансах и ухудшит позицию суверенного эмитента по чистым активам в среднесрочной перспективе.
- В отличие от нефтяных держав с аналогичным уровнем рейтинга, Азербайджан достиг пика нефтедобычи, уровень которой по прогнозам будет довольно резко снижаться в течение следующих десяти лет. Это повышает значимость способности правительства Азербайджана сохранять нефтяные доходы на будущее и инвестировать в развитие ненефтяной экономики. Среднесрочная политика Азербайджана не предусматривает применения четкого бюджетного правила, основанного на цене на нефть или ненефтяном дефиците бюджета.
- Внешняя позиция остается сильной. В 2012 г. Азербайджан имел профицит счета текущих операций в размере 21,7% ВВП, и баланс счета текущих операций останется комфортно положительным в 2013-2014 гг., хотя и уменьшится. Азербайджан является внешним нетто-кредитором.
- Высокая зависимость от сырьевых рынков. Ненефтяной экспорт составляет лишь 6% экспорта товаров согласно официальной статистике. Деловой климат за рамками нефтяного сектора нуждается в дальнейшем улучшении.
«Стабильный» прогноз по рейтингам страны отражает следующие факторы:
- Хотя государственный баланс Азербайджана – один из самых сильных среди рейтингуемых суверенных эмитентов, Fitch не ожидает его дальнейшего укрепления. Так, впервые с 2009 г. агентство прогнозирует дефицит консолидированного общего бюджета в 2013 г. и уменьшение активов ГНФАР согласно основным допущениям по цене на нефть.
- В целом реальный ВВП повысится на 3,5% в 2013 г. и 4,5% в 2014 г. Более высокие госрасходы обусловят рост ненефтяных секторов экономики почти на 10% в 2013 г. В 2013 г. продолжится падение нефтедобычи, прежде чем произойдет временное повышение в 2014 г. Способность экономики показывать рост без существенного стимулирования за счет госрасходов остается неясной.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
«Стабильный» прогноз отражает мнение Fitch, что риски для рейтинга являются уравновешенными:
Основные факторы, которые могут привести к негативному рейтинговому действию:
- Более быстрый, чем прогнозируется, рост расходов ослабил бы бюджетные позиции страны в среднесрочной перспективе.
- Серьезное и продолжительное снижение цен на нефть.
- Крупный внутренний политический или геополитический шок.
Основные факторы, которые могут привести к позитивному рейтинговому действию:
- Последовательные меры по сокращению рисков, связанных с резким изменением цен на нефть, и по улучшению долгосрочной устойчивости государственных финансов за счет сдерживания расходов, уменьшения ненефтяного дефицита и применения среднесрочного бюджетирования.
- Успешные шаги по улучшению делового климата, включая укрепление финансового сектора, и по повышению диверсификации экономики в преддверии прогнозируемого снижения добычи нефти.
КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
Рейтинги и прогноз по рейтингам являются чувствительными к ряду допущений:
- Экономические и фискальные прогнозы Fitch основаны на допущении, что рост общих государственных расходов замедлится с 2014 г. и что перевод средств из ГНФАР в бюджет останется неизменным в номинальном выражении.
- Fitch исходит из допущения по цене на нефть, основную статью экспорта и крупнейший источник бюджетных доходов Азербайджана, в среднем в 105 долл. за барр. в 2013 г. и 100 долл. за барр. в 2014 г. Если цены на нефть будут заметно ниже этих допущений в течение продолжительного периода, государство может иметь более высокий дефицит, что окажет негативное воздействие на рейтинг.
- Fitch исходит из того, что Азербайджан избежит внутренних или региональных политических шоков, а именно, что не произойдет обострения ситуации с Арменией по поводу Нагорного Карабаха, и президентские выборы в октябре 2013 г. пройдут гладко.
