Рубль у последней черты
Прошло десять дней с момента, как Центробанк установил верхнюю границу бивалютного коридора в 41 рубль, и этот рубеж уже близок.
На торгах 4 февраля рубль по отношению к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) торговался в интервале 40,85-40,92 рубля. Теперь аналитики гадают, попытается ли ЦБ удержать рубль в заявленном коридоре или отпустит его в «свободное плавание».
Строго говоря, особой интриги в том, что рубль так быстро достиг заявленного минимума, нет. Принимая решение о девальвации, финансовые власти РФ обозначили верхнюю границу стоимости бивалютной корзины, чем подтолкнули рынок к достижению этого ориентира. Верхний рубеж практически взят, но игра на понижения рубля продолжается. Выбор у ЦБ РФ невелик: либо отпустить рубль в «свободное плавание», либо ужесточить кредитную политику, продолжив активно использовать Международные резервы для поддержания курса национальной валюты.
Как долго удастся это делать – неизвестно. Многие аналитики считают, что ресурсов у Банка России достаточно, чтобы поддерживать курс рубля в течении максимум четырех-шести месяцев. При этом банковские эксперты уверены, что если рубль будет отпущен в «свободное плавание», то в нынешней экономической ситуации оно очень быстро превратится в «свободное падение».
Как глубоко может «провалиться» рубль, точно не сможет предсказать никто. Специалисты международного рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P), например, прогнозирует среднегодовой курс доллара в 2009 году на уровне 40 рублей, а в случае отказа ЦБ использовать для поддержания рубля Международные резервы при сохранении низких цен на нефть, среднегодовой курс доллара может составить и 50 рублей. Некоторые эксперты склоняется к пессимистичному развитию событий, предрекая, что к концу лета 2009 года за 1 доллар США будут давать 70-75 рублей.
Вообще-то, Центробанк сам «вооружал» спекулянтов, ведущих «боевые действия» против рубля – до последнего времени ЦБ ежедневно выделял банкам в общей сложности до 800 млрд руб. по РЕПО (сделка продажи ценной бумаги с обязательством обратной покупки через определенный срок по заранее определенной цене. Соглашение РЕПО может рассматриваться как краткосрочный заем под залог ценных бумаг). Значительная часть полученных по этим операциям средств направлялась банками на покупку валюты.
Но не далее как 30 января глава ЦБ Сергей Игнатьев в очередной раз подтвердил намерение защищать рубль, и заявил, что ужесточение кредитно-денежной политики могло бы ослабить спекулятивное давление на российскую валюту. И ЦБ действительно начал повышать ставки, при этом уменьшая объемы рефинансирования. Так в понедельник, 2 февраля примерно на 1% была повышена ставка по РЕПО и по ряду других операций, одновременно на 10 млрд руб. – с 475 млрд руб., до 375 млрд руб. снижен предельный размер средств, предоставляемых под залог ценных бумаг, а объем кредитов, выдаваемых без обеспечения, уменьшился более чем в пять раз.
Впрочем, банковские специалисты сомневаются в достаточности этих мер. По некоторым оценкам, чтобы прекратить атаку на рубль, банки должны получать деньги не меньше, чем под 30% годовых (сейчас ставка рефинансирования составляет 13%). Разумеется, на столь радикальное ужесточение кредитной политики финансовые власти РФ не пойдут, хотя бы потому, что если лишить банки рублевой ликвидности, то в лучшем случае ставки по рублевым кредитам подскочат до астрономического уровня, и можно будет забыть о кредитовании промышленных предприятий. В худшем случае это спровоцирует глубокий кризис всей банковской системы.
В запасе у государства есть еще один инструмент – валютные интервенции. С их помощью последние шесть месяцев Центроданк и поддерживал курс рубля. Российские и зарубежные аналитики согласны, таким образом можно остановить падение российской валюты, вопрос лишь в том, насколько хватит ресурсов ЦБ.
Напомним, Международные резервы РФ в середине лета приближавшиеся к $600 млрд, к середине января «сдулись» до $396 млрд., причем в особенно сложные для ЦБ периоды темпы снижения международных резервов достигали 50 млрд руб. в месяц. Даже если все денежные запасы пустить на поддержку рубля, то при сохранении нынешних экономических тенденций, их хватит примерно на 10 месяцев.
Однако, в этом году России и без того есть на что потратить денежные резервы – по словам первого зампреда правительства Игоря Шувалова, в этом году российские компании должны выплатить по внешним долгам $141 млрд. Значительная часть этого долга приходится на государственные компании. Не исключено, что для оказания помощи по выплате этих долгов потребуются международные резервы Центробанка.
Кроме того, не надо забывать, что в структуру Международных резервов входят Фонд национального благосостояния и Фонд будущих поколений, а этими средствами ЦБ распоряжаться не может, да и применение этим деньгам уже найдено. По словам г-на Шувалова, значительная часть этих средств пойдет на латание дыр в бюджете.
На правительственном часе в Госдуме в минувшую пятницу, например, было объявлено, что бюджетный дефицит в 2009 году достигнет 6,1%. Многие банкиры уверены, при таком раскладе средств, оставшихся в распоряжении Центробанка, хватит на то, чтобы поддерживать рубль на нынешнем уровне примерно до середины весны. А дальше придется либо снова «опускать» рубль, либо все-таки отпускать его в «свободное плавание».
Влад Гринкевич, экономический обозреватель
Публикуется в рамках сотрудничества 1news.az и РИА Новости
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.
Редакция не несет ответственности за позицию автора.
