Азербайджан - в числе стран, наименее чувствительных к стрессовым ситуациям в еврозоне - S&P

БАКУ, 1 мар - 1NEWS.AZ

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's создала новый индекс, оценивающий относительную восприимчивость развивающихся европейских стран к нарушениям притока капитала.

Как передает 1news.az со ссылкой на пресс-релиз Standard & Poor's, в отчете «Индекс чувствительности S&P измеряет восприимчивость развивающихся европейских экономик к стрессовым ситуациям в еврозоне», рассматриваются 19 стран, не входящих в еврозону, в числе которых такие страны СНГ, как Россия, Казахстан, Азербайджан, Украина и Беларусь.

В отчете объясняется, как построен Emerging Europe Sensitivity Index (EESI) и указывается значение индекса (балл), для каждой из 19 рассматриваемых стран.

По оценкам S&P, самой восприимчивой к последствиям резкого оттока средств со счета операций с капиталом и финансовыми инструментами является Турция (она же подвергается наивысшему риску рефинансирования внешнего долга). Ее индекс EESI — самый высокий (2,94).

Наиболее очевидным побочным эффектом кредитного бума в Турции стало стремительное увеличение дефицита текущего баланса, который в 2011 г. достиг самого высокого за последние годы значения в 10% ВВП (ситуацию ухудшило повышение цен на нефть).

За Турцией, в порядке снижения индекса EESI, следует Венгрия (2,09). Иначе говоря, эта страна - вторая по степени уязвимости в том, что касается потенциальных потрясений в еврозоне. Уязвимость Венгрии скорее определяется большим объемом ее внешней задолженности, чем показателями платежного баланса; по сути дела, в 2011 г. Венгрия имела положительный базовый баланс (баланс комбинации текущего счета и счета движения капитала).

На другом конце шкалы находятся Россия (-0,07), Казахстан (-0,45) и Азербайджан (-2,19). Индекс EESI показывает, что они наименее чувствительны к делевереджингу в еврозоне.

Эти страны, по утверждению S&P, сильно зависят от цен на сырьевые товары, но на протяжении уже длительного времени ежегодно получают профицит по счету текущих операций, имея значительные валютные резервы и относительно низкие показатели кредитования в иностранной валюте, что положительно влияет на их результаты в индексе EESI.

«Кроме того, в этих странах требования банков к резидентам финансируются преимущественно из внутристрановых источников. Однако  всякое значительнее ухудшение условий торговли может существенно подорвать чистые международные инвестиционные позиции и снизить бюджетные показатели этих стран, особенно России, у которой дефицит ненефтяного бюджета близок к 10% ВВП», - говорится в сообщении.

Индекс EESI прямо не влияет на суверенные кредитные рейтинги, присваиваемые S&P, однако позволяет измерить относительную восприимчивость суверенных эмитентов к внешним потрясениям, способным в силу своего воздействия на валютные курсы и ВВП привести к существенному повышению уровней государственного долга и, возможно, понижению рейтингов.

Текущие значения индекса EESI позволяют говорить о достижении прогресса как минимум в снижении  ранее высоких дефицитов текущего баланса, хотя это не относится к таким странам, как Турция и Украина.

Тем не менее, существует риск того, что, несмотря на достигнутые улучшения, возобновление делевереджинга в финансовом секторе еврозоны вызовет отток капитала из многих развивающихся европейских экономик, что дестабилизирует ситуацию и косвенно повлияет на темпы экономического роста и состояние государственных финансов.

S&P отмечает, что после начала финансового кризиса 2009 года многие из рассматриваемых стран достигли больших успехов в деле улучшения показателей платежного баланса и делевереджинга.

Степень открытости экономик Албании, Украины, Сербии, Румынии, Македонии, Литвы, Латвии и Венгрии (изменяемая долей экспорта в ВВП) повысилась как никогда ранее.

«Однако любое продолжительное снижение спроса на их продукцию в еврозоне или ослабление поддержки со стороны материнских банковских групп из  еврозоны может привести к падению доверия к развивающейся Европе - именно тогда, когда она, по всей видимости, приспособилась к модели развития, которая в меньшей степени основана на росте кредитования», - говорят эксперты Standard & Poor's.

Алена Салаева, В.Т.