Американский пирог
Нынешний кризис мировой финансовой системы в некоторых своих особенностях поразительно напоминает 70-е годы прошлого века.
Тогда рухнула валютная система, установленная на Западе после второй мировой войны. И также западноевропейцы посылали «ходоков» в Вашингтон просить американцев что-нибудь сделать со своей финансовой политикой, потому что доллар слабел, давая большие преимущества производителям США. Американские власти и в то время отказывались поднимать учетную ставку или сокращать бюджетные расходы. В 1971 году министр финансов США произнес фразу, ставшую впоследствии расхожей: «Да, доллар наша валюта, но ваша проблема». Период кризиса конца 60-х по 80-й год прошлого века вошел в историю как «Великая инфляция» по аналогии с «Великой депрессией».
В настоящее время из всех антикризисных мероприятий, которые объединяет идея борьбы с долговым кризисом при помощи беспрецедентного наращивания долгов, заслуживает особого внимания соглашение между Федеральной резервной системой (ФРС) США с Европейским Центробанком (ЕЦБ), банками Англии, Швейцарии, Японии и некоторых других государств по предоставлению им американской валюты для поддержки текущей ликвидности в долларах США в любых необходимых количествах по ставке 1,4% до 2,4% до 30 апреля 2009 года. Это означает впервые за всю историю государственных финансов полный отказ регуляторов от всякой денежной политики.
Глава ФРС Бен Берманке в свое время говорил, что доллар можно разбрасывать с вертолета при определенных обстоятельствах. Похоже, что они наступили. Разгоняя мировую инфляцию, американские власти размазывают свои долги и фундаментальные проблемы по всему миру. Понятно, что процессы инфляции на таком огромном пространстве дадут знать о себе не сразу, а будут иметь временной лаг порядка 5-7 месяцев. Колебания курса доллара будут, но обязательно расти по отношению к евро он не может только на основании предположения специалистов о том, что европейская экономика будет находиться в рецессии дольше американской. Для таких утверждений необходимо обладать слишком тонкими и фундаментальными инструментами оценки.
Возможно, нас ожидает гиперинфляционный сценарий в содержании антикризисного регулирования. Подешевели нефть, пшеница не из-за того, что индийцы и китайцы неожиданно перестали кушать хлеб. Просто потрясенные временным укреплением доллара, биржевые спекулянты, бросив сырьевые фьючерсы устремились на рынок FOREX. Им надо же успеть во что-нибудь вложить свои деньги, пока гиперинфляция не сожжет их. Здесь доллар США более понятная для игроков валюта, которая распространяет одинаковую по всем странам инфляцию. А поведение валют других стран зависит от многих факторов и не всегда предсказуемо.
Посмотрим, что из всего этого выйдет. В свое время американские инвестбанки продавали облигации, обеспеченные ипотечными кредитами инвесторам всего мира. Считалось, что риски снижаются благодаря переносу этих бумаг из банковского сектора на рынок капитала, где работают миллионы инвесторов и, следовательно, они легко затеряются. Но это создало другую проблему – теперь никто не знает, у кого и сколько этих облигаций находится, и что они стоят. Ведь по данным агентства Mortgage Finance, только в 2006 году высокорискованных ипотечных кредитов было выдано на $600 млрд., или 21,6 % от общей суммы.
Стоит вспомнить, что в 1980 году президент США Джимми Картер в попытке снизить инфляцию ввел регулирование кредитов. Банки, которые превышали установленные предельные объемы по некоторым видам кредитования, обязаны были резервировать средства сверх обычных нормативов. Тогда объем кредитования резко упал, а ВВП снизился на 8% в годовом исчислении, что стало самым большим падением за предыдущие 50 лет.
Поэтому вполне вероятно, что нас ожидает инфляционный сценарий выхода из кризиса. В пользу этого говорит и снижение ФРС учетной ставки до 1%, что делает кредиты ниже даже официально декларируемого уровня инфляции.
Чингиз Велиев
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
Редакция не несет ответственности за позицию автора
