Грядущая перезагрузка денежной системы поднимет золото до рекордных уровней
Перезагрузка денежной системы происходит здесь и сейчас – прямо на наших глазах. Доходность 30-летних государственных облигаций США опустилась ниже 1%, нефть за ночь рухнула на 30%, а котировки ведущих мировых индексов стремительно падают. С чем это связано, и почему это происходит именно сейчас?
Мы попытаемся разбить современную монетарную модель мира на периоды до и после глобального финансового кризиса 2008 года для того, чтобы разобраться в сложившейся ситуации и сделать прогнозы. В период с 2007 года по сегодняшний день мировой долг вырос на 163 триллиона долларов США, в то время как мировой ВВП за аналогичный период увеличился всего лишь на 30 триллионов долларов США (таблица 1). В предкризисный период рост мирового ВВП в 1 триллион долларов США сопровождался ростом мирового долга в объеме 1,7 триллиона долларов США. В послекризисное время аналогичный рост ВВП требовал уже 5.4 триллиона долларов США долга, т.е. в 3 раза больше. За этот период США более чем в 4 раза увеличили свой государственный долг, а Китай увеличил его в 7.5 раза. Быстрый рост задолженности по всему миру сопровождался незначительным приростом ВВП.
Мировая экономика, окончательно подсевшая на «долговую иглу», продолжала терять всякую связь с реальностью. Так, например, соотношение долга США к страновому ВВП в период с 2007 года по сегодняшний день увеличилось с 63% до 107%, у Японии это же соотношение составляет 250% (таблица 2). Отношение долга к ВВП, превышающее 100% значение, говорит о том, что экономика входит в реально опасную территорию, из которой практически нет выхода, а экономический спад и депрессия становятся неизбежностью. В этой «игре» США и Японии являются действующими чемпионами, учитывая то, что американский доллар и японская йена считаются самыми надежными валютами нынешней денежной системы.
Монетизация долга (финансирование государственных операций центральными банками) и политика бюджетного стимулирования стали двумя основными трендами после 2008 года. Центральные банки, будучи основными покупателями государственного долга, по сути, финансировали бюджетный дефицит и государственные операции. С 2007 года по сей день крупнейшие центральные банки увеличили свой баланс практически в 4 раза, с 5.5 триллиона долларов США до более чем 20 триллионов долларов США (таблица 3), что и явилось основным катализатором ускоренного роста государственного долга по всему миру. Вскоре правительства осознали, что высокие процентные расходы по обслуживанию госдолга сильно бьют по их бюджету, в результате чего было оказано давление на центральные банки с целью снижения ставок рефинансирования. Не было никакого смысла платить высокие проценты «своим» же центробанкам. Инфляция в этих условиях больше не была фактором беспокойства. Правительства стали настолько зависимы от политики все более дешевых денег и постоянных программ стимулирования центральными банками, что не могли иначе существовать. Осознавая безысходность ситуации, центральным банкам пришлось уступить и принять новые правила игры. Как следствие, в 2016 году Европейский центральный банк и Банк Японии понизили процентные ставки до 0% и -0,1% соответственно (таблица 3). Понижение ставок не обошло стороной и Федеральный резервный банк Америки, который с конца 2018 года снизил ключевую ставку рефинансирования 4 раза, доведя ее с 2.25% до 1% к марту 2020 года. И только Народный банк Китая является пока единственным оплотом, но нет никаких сомнений в том, что и он последует примеру других банков в самое ближайшее время. В целом политика принятия нулевой или отрицательных ставок стала общепринятой тенденцией без какого-либо намерения изменить данный курс с учетом того, каким неконтролируемым стал растущий мировой долг.
Так что же быстрорастущий мировой долг означает для существующей необеспеченной денежной системы, и есть ли выход из сложившейся ситуации? Очевидно, что мировая экономика, выраженная объемом ВВП в 88 триллионов долларов США, уже не способна обеспечить достаточный объем производства для погашения накопленного всеми правительствами долга в 260 триллионов долларов США. И, соответственно, нет выхода из сложившейся монетарной ловушки, созданной крупнейшими центральными банками мира. История человечества не знает ни одного случая, когда какая-либо необеспеченная бумажная валюта не была бы в итоге обречена на провал. Существующая глобальная система необеспеченной бумажной валюты не будет исключением.
Парадоксально или нет, но нации, которые создали архитектуру современной финансовой системы, сами же начали тренд обесценивания своих валют из-за агрессивного накопления долга, в то время как нации, обладающие здравым смыслом, накапливали физические запасы золота. Ниже, в таблице 4, перечислены 10 ведущих стран, которые обладают самыми большими запасами золота. С 2008 года Россия и Китай увеличили свои золотые запасы почти в четыре раза, в то время как Индия увеличила их на 76%. За тот же период Турция, ключевой региональный игрок и страж между Европой и Азией, не вошедшая в десятку, почти утроила свои золотые запасы и в настоящее время владеет 385 метрическими тоннами золота. США по сей день остаются обладателем самого большого мирового запаса золота с 8.1 тысячи тонн.
Все бумажные деньги, будь то доллар США, японская йена или европейский евро, являются валютой необеспеченной ни товаром, ни каким-либо другим материальным активом. За 10 лет, начиная с 2001 года, стоимость золота выросла почти в 8 раз - с 250 долларов США до более чем 1,900 долларов США за тройскую унцию. Данный рост был реакцией на быстрорастущий госдолг США, который почти удвоился, достигнув 13 триллионов долларов США за аналогичный период. Это распространенное заблуждение полагать, что золото поднимается в цене по причине торговой напряженности между США и Китаем, вспышки коронавируса или по другим причинам. Стоимость золота растет, потому что правительства ведущих стран при поддержке центральных банков активно накапливают долги, тем самым постоянно обесценивают собственные деньги (путем девальвации). Именно по этой причине только за последние 1.5 года золото подорожало на 46.5% - с 1,160 до почти 1,700 долларов США за тройскую унцию. В действительности, это не золото растет в стоимости, а необеспеченная денежная система теряет свою ценность по отношению к золоту.
Бесконтрольный рост мирового долга является предвестником краха существующей монетарной системы. С приходом очередного глобального кризиса и неминуемого обвала мировых финансовых рынков инвесторы попытаются найти защиту в физических активах, таких как золото и серебро. Однако рынок золота и серебра настолько мал, что физическая поставка драгоценных металлов посредством товарной биржи Comex в массовых масштабах будет просто невозможна. Так, к примеру, на 6 марта 2020 года общий объем бумажных контрактов на золото, торгуемых на бирже Comex, превысил фактический объем физического золота в 7.5 раза. В цифрах это выглядит так - бумажные контракты на золото в размере 112 миллиардов долларов США против фактического золота в объеме 15 миллиардов долларов США. Стоит отметить, что капитализация фондовых рынков мира исчисляется триллионами долларов США, в то время как объем рынка драгоценных металлов в миллиардах - соответственно, во время паники на мировых финансовых рынках физическое золото будет в огромном дефиците, и те, кто не позаботился о своей страховке заранее, сильно об этом пожалеют. И пока общество находится в неведении о надвигающемся финансовом шторме, золото только набирает обороты. Тенденция высокой волатильности и резких скачков цен на золото в самой начальной фазе экономического кризиса может иметь место на короткий период, и это связано с тем, что инвесторы в панике распродают все, чтобы получить хоть какую-то наличность для покрытия убытков либо встретить маржевое требование от брокера. Но в какой-то момент золото совершит скачок в стоимости, перевалив за 2,000 долларов США за тройскую унцию, а далее продолжит расти все выше и выше, в конечном счете удвоившись или даже утроившись от своей нынешней цены, возможно, в течение очень короткого времени.
Обремененная долгом и зависимая от бесконечной политики монетарного стимулирования, нынешняя финансовая система неизбежно потерпит крах. Крупные центральные банки находятся на пороге реализации еще более беспрецедентных программ количественного смягчения (скупки госдолга и финансовых активов) в течение последующих лет. Но дальнейшее наращивание долга будет давать все меньший эффект, и, соответственно, у центральных банков не останется действенных методов для реального стимулирования экономики. Экономическая депрессия будет сопровождаться резким ростом инфляции, а стагфляция будет признана как основная экономическая болезнь 3-го десятилетия XXI века. Предстоящий кризис не обойдет стороной и нефтяную индустрию, которая уменьшится в разы, ознаменовав тем самым завершение эры петродоллара. Нации, которые накопили запасы физического золота, выиграют от грядущего перехода на новую денежную систему, так как единственной и безальтернативной тихой гаванью, сохраняющей свою стоимость, является золото, а не дефективная необеспеченная денежная система. Продолжая свой путь в третье десятилетие XXI века, золото возродится в качестве основы для новой финансовой и денежной систем.
Источник данных https://tradingeconomics.com, www.cmegroup.com
Все цифры округлены, а в тех случаях, когда данные не были доступны, использовались приблизительные цифры.
Рашад Гаджиев,
эксперт по финансам и инвестициям
Статья отражает точку зрения автора и может не совпадать с позицией редакции
