Сценарии могут быть разными - АНАЛИТИКА
На фоне бодрящих настроений инвесторов и биржевых игроков, заявлений глав ведущих государств мира о наблюдаемых первых признаках роста экономики весть, пришедшая из Дубая, выглядит достаточно неожиданной.
Там квазисуверенная инвестиционная компания «Дубай Уорлд» попросила у кредиторов отсрочки выплаты на полгода, тем самым фактически объявив о своем техническом дефолте. Речь идет о сумме в $26 млрд из общей долговой нагрузки в $60 млрд. Таким образом эмират Дубай позиционирует себя не только сказочным княжеством из «1000 и одной ночи», но и примером неэффективного, не приносящего дохода инвестирования в осуществляемые строительные проекты.
Но, как ни странно, этот факт практически не произвел никакого впечатления на игроков на мировых фондовых площадках, хотя значительная доля взятых этой компанией кредитов приходится на достаточно крупные европейские банки (по разным оценкам, до 40%). Это лишний раз подтверждает прогнозы многих экспертов о наличии рискованных кредитов у многих банков, которые могут всплыть наружу в связи с возникающими проблемами даже у таких, на первый взгляд благополучных стран, как Дубай. А ведь подобные вопросы существуют и в Китае, России и некоторых других государствах.
Безусловно, долг «Дубай Уорлд» - небольшая сумма по сравнению с $1,5 трлн, вброшенными в мировую экономику за последние полтора года кризиса. Последние могут привести к более высоким темпам инфляции на фоне умеренного роста экономики или процессам стагфляции – сочетании стагнации экономики, сопровождающейся инфляцией, по примеру 70-х годов прошлого века. Помимо этого, вброшенная ликвидность привела к очередному надуванию «пузырей» на сырьевом рынке, что обуславливается желанием инвесторов любыми способами защитить свои деньги от риска инфляции. Тем более что правительство США продолжает политику слабого доллара, которая, похоже, будет сохранена и в 2010 году. А значит, есть вероятность того, что как и в 2009 году, выделенные государством средства банки направят на финансовые рынки, а не в реальный сектор экономики.
Традиционными «жертвами» инвесторов в подобных случаях в первую очередь становятся цены на нефть и золото на сырьевых рынках. Если цены на нефть демонстрируют волатильность в районе $75 за баррель, то золото бьет все исторические максимумы, перевалив за $1200 за тройскую унцию с перспективой дальнейшего роста. Происходит это на фоне сокращения спроса на него со стороны ювелирных компаний, что лишний раз демонстрирует разрыв между фондовым рынком и реальной экономикой. А отражают всего лишь ожидания инвесторов того, что Центробанки крупных государств пополнят свои золотовалютные резервы покупкой золота, как это сделала Индия. Действительно, доля золота в резервах многих стран находится на небывало низком уровне. К примеру, в Китае она не превышает 2%.
Но нас в первую очередь будет интересовать, как поведут себя цены на нефть, поскольку госбюджет Азербайджана на 2010 год сверстан из расчета $45 за баррель. Ситуация на нефтяном рынке такова, что спрос на энергоносители в США упал в этом году на 4%, а в Европе – на 6%. Развивающиеся же рынки стран Юго-Восточной Азии и Индии пока не в состоянии компенсировать такое падение. Кроме того, за последнее время количество танкеров, использующихся в качестве нефтехранилищ, выросло на 27 единиц, достигнув 149. При этом государства, входящие в ОПЕК, не желают пересматривать квоты на добычу нефти, а предлагают сосредоточиться на выполнении ранее принятых на себя обязательств. В следующем году ожидается рост добычи нефти в Ираке, Азербайджане и некоторых других странах, не входящих в ОПЕК. В США же с 1 января 2010 года на саудовскую нефть будет введен индекс SCI, привязанный к спотовому рынку, отражающему реальный спрос и, возможно, регуляторы, ограничивающие спекуляции фьючерсными контрактами. Эти меры призваны исключить спекулятивную составляющую в ценах на нефть. По мнению властей США, они достаточно высоки и приведут к росту экономики. Так что не исключена ситуация, когда цены на нефть по итогам года упадут до $45 за баррель, а возможно, будут и выше.
Чингиз Велиев
