Валютный рынок страны: с запасом прочности
С начала 2011 года продолжилась тенденция удешевления американской валюты в Азербайджане.
Каждый раз фиксируются все новые рекордные показатели курсового дна для маната, что на первый взгляд многими может восприниматься как положительная динамика свидетельствующая об укреплении национальной валюты. Однако в экономике не все так просто и процесс вызывает массу вопросов, особенно у тех людей, чьи сбережения в банках в американской валюте.
Между прочим по результатам 2010 года объем вкладов и депозитов сделанных в азербайджанских банках в долларах составил сумму эквивалентную 1,620 млрд манатов, что приблительно равно 54% общего объема сбережений. Иначе говоря, даже несмотря на незначительное укрепление маната на протяжении последних нескольких лет, население все еще больше доверяет иностранной валюте. Вот почему одним из главных вопросов сегодня является перспектива курса манат-доллар.
А здесь еще и известный инвестор-миллиардер Джордж Сорос подлил масла в огонь заявив, что риск валютных войн в мире усиливается. Правда он больше говорил о столкновении интересов между ведущими международными и китайской валютами и затронул вопрос неизбежности повышения в мире цен на продукты питания, но все прекрасно понимают, что речь идет о противостоянии доллара и йены, что вызывает раздражение как в Вашингтоне, так и в Пекине. Плюс в местном СМИ появляются комментарии о целесообразности или, наоборот, отсутствии необходимости в переходе к двустороннему таргетированию курса манат-доллар, избранным с начала нынешнего года Центральным банком Азербайджана (ЦБА) с целью облегчения регулирования курса национальной валюты.
Так чего же ожидать от маната (или если хотите доллара) до конца 2011 года? Понятно, что в зависимости от того как поведет себя доллар, свою политику будет координировать и манат. Пока ситуация такова, что на днях был зафиксирован 12 летний курсовой минимум, безусловно, не выгодно Азербайджану. Противоречий в сказанном нет, поскольку чем сильнее манат по отношению к доллару тем больше теряют азербайджанские экспортеры при совершении операций по экспорту и обналичивании впоследствии вырученной валюты. Уменьшение экспорта – это удар по ненефтяному сектору и снижение объема платежного баланса (или рост отрицательного сальдо платежного баланса).
Следовательно Центробанку особо выбирать не приходится и курс маната должен быть в первую очередь стабильным, то есть без резких скачков и во-вторую, зафиксирован на отметке наиболее удовлетворяющем интересам как государства в целом так и представителей частного сектора. Между прочим именно грамотной и выверенной политике главного банка страны мы не в последнюю очередь обязаны тем, что в годы кризиса экономика страны сохранив свою устойчивость и динамику развития, довела с 2008-го по 2010 год наши стратегические валютные запасы до 23 млрд долларов США, а банковский сектор сохранил свою устойчивость и продолжил развитие. За последние три года среднегодовые темпы роста банковских активов превысили 25%, а темпы роста вкладов – более 20%.
Таким образом, говоря о государстве в первую очередь следует учитывать валютные резервы Центробанка благодаря которым ведомство удерживает стабильность курса национальной валюты. Обоснование довольно простое. От продажи углеводородных запасов и от экспорта продукции частного сектора в страну поступает валюта. Больше всего в долларах, поскольку доля нефтяного экспорта в общем торговом обороте страны довольно велика. Плюс и частный сектор работает не только на европейские государства, но и реализует часть своей продукции за американскую валюту. Пускать эти деньги в экономику нельзя по двум причинам.
Первое – сама экономика у нас как бы поделена на нефтяную, где доходы стекаются в Государственный нефтяной фонд и ненефтяную, формирующую государственный бюджет. Но ведь за счет продажи нефти формируются и доходы Государственной нефтяной компании, часть которых в виде налогов поступает в госбюджет. Понятно, что эти перечисления осуществляются в национальной валюте.
Следовательно, Центробанку придется регулировать обменный курс манат-доллар с тем, чтоб с одной стороны не позволить уменьшиться манатному эквиваленту доходов от нефти, с другой – опять же не позволить сильно повыситься курсу маната, что, как было отмечено, ударит по экспортному потенциалу ненефтяного сектора. С этой целью банк осуществлял интервенции на валютной бирже и при надобности стерилизовал валюту или, наоборот, выбрасывал ее на рынок, поддерживая тем самым наиболее приемлемый курс на рынке.
Однако с нынешнего года Центробанк объявил о переходе на двустороннее таргетирование курса манат-доллар. Звучит сложно, но по сути процесс подразумевает те же действия, что и раньше, только уже с двумя валютами одновременно и с учетом суммы централизованного кредитования. Сам процесс таргетирования (от англ. target - цель) – это определение четких целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита.
Способы таргетирования различаются в зависимости от того, ограничиваются ли темпы прироста одного или нескольких денежных агрегатов (в нашем случае маната и доллара) и от ориентиров в виде которых обычно выбирается расчетная цифра - коридор между кредитованием и курсовым регулированием. Плюс еще одной целью таргетирования является удержание инфляции на приемлемом уровне. Проще говоря, валютные ограничения Центробанка будут нацелены на то, чтоб курс доллара регулировался с учетом экспортной составляющей, а курс маната – с учетом инфляции.
Признаться Центробанку в этом году придется непросто. С одной стороны главой государства поставлена перед правительством Азербайджана четкая задача – в ближайшие несколько лет наша страна должна перейти на следующую шкалу среди государств формирующих списки «стран со средним доходом», что подразумевает удвоение экономических показателей в ближайшие 10 лет.
Следовательно, ежегодный рост экономики страны должен составлять 7-8%, что не допускает никаких сбоев в валютном регулировании. С другой - уже в начале 2011 года разгоревшаяся «панарабская» революция грозит превратиться в кошмар мирового нефтяного рынка и не исключено, что цены на нефть достигнут запредельных высот, что сулит нашей стране непредвиденные валютные доходы, которые тоже придется регулировать.
Кстати, именно по этой причине с начала года манат все таки укрепился и его официальный курс уменьшился на 0,4%. Так что удешевление доллара следует ожидать и дальше, что, впрочем, совершенно не подразумевает каких-либо панических настроений, поскольку тридцатимиллиардный валютный запас страны гарантирует избегания любых форс-мажоров на валютном рынке Азербайджана.
Тогрул РУХУЛЛАОГЛУ
